“一帶一路”是亞歐新的區域合作框架，然而，“一帶一路”戰略覆蓋區域廣大、涉及跨境投資領(lǐng)域多元、項目結構復雜、參與主體繁多，各國基礎設施建設不平衡，中低收入國家的基礎設施嚴重滯后，各國基礎設施建設過(guò)程中會(huì )面臨巨大的資金缺口問(wèn)題。融資渠道、融資方式、融資主體、融資機制單一，亟待構建多層次、多元化、多主體的“一帶一路”投融資體系，而這其中，PPP模式不僅可以發(fā)揮更大的彌補融資缺口的作用，更可以大大提升全球資本配置的效率。

　　事實(shí)上，“一帶一路”區域基礎設施發(fā)展依然滯后于其經(jīng)濟增長(cháng)，且無(wú)論在質(zhì)還是量上均低于國際標準。僅就亞洲區域內，就存在巨大的資金缺口。根據亞洲開(kāi)發(fā)銀行預測，未來(lái)10年，亞洲基礎設施投資需要8.22萬(wàn)億美元，即每年需要新增投入8200億美元基礎設施資金。而2013年，亞洲除中、日、韓三大經(jīng)濟體的GDP總額約為8萬(wàn)億美元，缺口遠遠不夠。

　　根據世界銀行統計，中低收入國家資本形成率占GDP比重僅為1/4左右，其中用于基礎設施投資方面的資金僅為20%左右，約4000億美元，融資存在巨大缺口。目前為亞洲基礎設施建設提供融資的主要機構——亞洲開(kāi)發(fā)銀行2013年僅提供210億美元貸款，而即使把世界銀行集團、發(fā)達國家ODA等都考慮在內，資金缺口依然難以得到彌補。

　　為此，中國正在積極推動(dòng)為“一帶一路”解決融資缺口的新平臺和新模式。目前的融資來(lái)源包括：亞洲基礎設施銀行，其資本規模為1000億美元，其中中國出資400億美元；絲路基金，首期規模為400億美元，資金來(lái)源為外匯儲備、中國投資公司、中國進(jìn)出口銀行、國開(kāi)金融，資本比例為65%、15%、15%、5%；金磚國家銀行，資本金規模為1000億美元；上合組織開(kāi)發(fā)銀行。此外，中國將向南亞、上合組織、非洲分別提供200億、50億、300億美元的信貸配套支持。此外，區域性和國際性組織也為“一帶一路”的基礎設施建設提供部分資金。上述各種融資渠道目前能向“一帶一路”跨境基礎設施提供的融資規模為3500億美元左右，遠遠不能滿(mǎn)足融資需求。

　　因此，未來(lái)解決“一帶一路”基礎設施建設投資資金不足的問(wèn)題，不僅要靠公共資本的先導作用，也要充分調動(dòng)私人資本的積極性。去年12月24日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議已明確指出，“一帶一路”戰略將吸收社會(huì )資本參與，采取債權、基金等形式，為“走出去”企業(yè)提供長(cháng)期外匯資金支持，需要采取金融創(chuàng )新的方式來(lái)帶動(dòng)民間資本（如PPP模式等），使資金鏈更能滿(mǎn)足大型基建的需求。

　　所謂的PPP模式（Public Private Partner-ship，又稱(chēng)公私合伙制）是以特許權協(xié)議為基礎，為建設城市基礎設施項目或者提供某種公共物品和服務(wù)，由公共部門(mén)和私營(yíng)部門(mén)共同承擔責任和融資風(fēng)險的伙伴式合作模式。從全球的經(jīng)驗看，PPP是一種較佳的項目安排形式，PPP模式最大的意義不僅在于彌補資金缺口，更在于提升公共產(chǎn)品管理的效率和資本配置的效率，特別是在基礎建設領(lǐng)域有助于提升公共產(chǎn)品管理和資本配置效率。

　　一方面，從全球發(fā)展情況來(lái)看，依據世界銀行的統計，PPP模式主要使用在能源、電力、交通以及水處理等行業(yè)，采用的形式以BOO/BOT/BROT等方式為主。從總量上看，依據全球PPP研究機構PWF的統計，1985~2011年以來(lái)，全球基礎設施PPP名義價(jià)值達到了7751億美元；從地域上看，英國、澳洲等國家的PPP模式較為成熟，其中使用量也較大，而發(fā)展中國家相對使用較少，不過(guò)近年來(lái)也在快速增長(cháng)中。PPP模式對于緩解政府在公共建設支出中的壓力有較大幫助。因此，通過(guò)吸引各類(lèi)私人資本、商業(yè)資金和社會(huì )資金直接投資建設和經(jīng)營(yíng)，大大提高跨境基礎設施資產(chǎn)和設施的運行效率和水平勢在必行。

　　然而，不可否認的是，基礎設施項目，特別是類(lèi)似于“一帶一路”這樣的跨區域基礎設施融資規模大、期限長(cháng)、風(fēng)險高，短期回報率通常達不到私人資本的盈利要求?？缇郴A設施投資回報率較低，而投資回報率是影響私人資本流向的重要因素。此外，“一帶一路”沿線(xiàn)的商業(yè)和投資環(huán)境、資金安全以及政治風(fēng)險不確定較大，使得逐利特征明顯的私人資本對投資基礎設施望而卻步。從全球來(lái)看，私人資本在投資基礎設施的占比不足0.8%，與其充裕的資金規?，F實(shí)極不匹配。特別是還面臨著(zhù)跨境基礎設施的融資市場(chǎng)不完善等問(wèn)題，例如“一帶一路”跨境基礎設施融資以政府和國際組織為主，還沒(méi)有開(kāi)發(fā)出適合私人資本參與的投資產(chǎn)品和項目。

　　由此可見(jiàn)，從構建多元化的投融資體系框架的發(fā)展趨勢看，為了動(dòng)員更多的私人部門(mén)的資金，積極推進(jìn)PPP模式，增強基礎設施項目對于私人部門(mén)投資者的吸引力，必須實(shí)現更大的模式創(chuàng )新和安全保障。

　　首先，一是充分發(fā)揮亞洲基礎設施投資銀行的先導作用，設計出盈利性的項目和產(chǎn)品，供私人資本參與跨境基礎設施建設。根據國家剛剛出臺的《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，結合沿線(xiàn)國家的實(shí)際需要，確定優(yōu)先發(fā)展的基礎設施領(lǐng)域，建立包括項目可行性報告等在內的項目庫。其次，實(shí)施跨境基礎設施資產(chǎn)證券化。具體是以跨境基礎設施的收益作為對象，發(fā)行債券來(lái)融資。對于建成的跨境基礎設施而言，實(shí)施資產(chǎn)證券化，可以成為投資者退出的渠道；對于沒(méi)有建成的跨境基礎設施而言，其可成為私人小額資本參與基礎設施建設的重要途徑。再次，建立“一帶一路”跨境基礎設施證券交易所，為國內乃至沿線(xiàn)私人資本參與“一帶一路”跨境基礎設施投資提供平臺。最后，跨區域層面，“一帶一路”各國需要制定基礎設施投資計劃或重點(diǎn)項目清單，出臺PPP項目庫，為PPP項目的開(kāi)展營(yíng)造更好的環(huán)境。多邊銀行可以進(jìn)一步推動(dòng)本幣債券的發(fā)行或地方債務(wù)融資的發(fā)展，幫助吸引長(cháng)期投資者投資于基礎設施PPP項目。