最近，部分園林、生態(tài)類(lèi)上市企業(yè)陸續公布2019年業(yè)績(jì)快報或預告，可以說(shuō)是“幾家歡樂(lè )幾家愁”，有的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤雙下降，有的與上年業(yè)績(jì)基本持平，但也有一些企業(yè)增長(cháng)迅猛。究竟是什么原因，讓園林企業(yè)出現這樣的情況？而在今年的疫情影響下，整個(gè)行業(yè)又會(huì )迎來(lái)什么樣的形勢，園林、生態(tài)類(lèi)企業(yè)將會(huì )走向何方？我們對幾家有代表性的上市企業(yè)進(jìn)行了分析研究，期望能給行業(yè)提供一些信息和參考。

　　2019年業(yè)績(jì)

　　東方園林跌至谷底，部分企業(yè)逆市飛揚

　　2月底，行業(yè)最大龍頭企業(yè)東方園林發(fā)布了初步核算的2019年度業(yè)績(jì)快報。數字顯示，公司2019年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入77.13億元，較上年同期下降41.98%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.61萬(wàn)元，較上年同期下降96.17%，下降幅度可謂慘烈，有媒體稱(chēng)其迎來(lái)“至暗時(shí)刻”。

　　綜合實(shí)力一向緊跟東方園林的嶺南股份、鐵漢生態(tài)、棕櫚股份等，2019年業(yè)績(jì)下跌雖不像東方園林那么夸張，但也可謂相當驚人。嶺南股份2019年度業(yè)績(jì)快報顯示，營(yíng)業(yè)總收入近79億元，高于東方園林，但比自己上年下降了10.67%，而凈利潤3.98億元，比上年下降了48.92%。鐵漢生態(tài)2019年實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入51.31億元，同比下降33.78%，凈利潤預計為-8.88億元。而根據公告，棕櫚股份2019年預計虧損6.6億元至9.85億元。普邦園林2019年度業(yè)績(jì)預告則表示，“經(jīng)初步測算，公司2019年度的園林景觀(guān)收入較上年同期下降”。

　　不過(guò)，并非所有園林、生態(tài)類(lèi)上市企業(yè)業(yè)績(jì)都比上年差。文科園林就與上年大致持平，2019年營(yíng)業(yè)收入28.99億元，增長(cháng)1.76%，凈利潤2.48億元，下降0.55%，按文科園林自己的表述是“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩中有升”。而天津的綠茵生態(tài)2019年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.13億元，增長(cháng)39.59%，凈利潤2.09億元，增長(cháng)37.15%。杭州園林的營(yíng)業(yè)收入增幅最大，其2019年營(yíng)業(yè)收入8.26億元，比上年增長(cháng)57.79%，凈利潤0.65億元，也增長(cháng)了25.05%。

　　2019年分析

　　PPP擊碎擴張夢(mèng)，EPC帶來(lái)快增長(cháng)

　　2019年業(yè)績(jì)下滑的園林上市企業(yè)，大部分首先將原因歸結于受大環(huán)境影響。如東方園林稱(chēng)“在金融環(huán)境和行業(yè)政策變化的壓力下”，鐵漢生態(tài)稱(chēng)“受宏觀(guān)經(jīng)濟形勢以及金融環(huán)境變化的影響”，普邦園林稱(chēng)“受宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境、房地產(chǎn)行業(yè)政策、市場(chǎng)競爭及發(fā)展形勢等因素影響”。

　　但分析可知，PPP是拖累一些企業(yè)的重要因素。所謂PPP，是政府和社會(huì )資本合作進(jìn)行公共基礎設施的一種項目運作模式。2014年前，國家力推PPP模式，各地加速上馬相關(guān)項目，東方園林迅速開(kāi)始嘗試，并跨界“殺入”環(huán)保產(chǎn)業(yè)。僅2016-2018三年，公司中標總額約1500億元，一度成為“PPP第一股”。在PPP項目的推動(dòng)下，公司業(yè)績(jì)飛速增長(cháng)之余，股價(jià)和杠桿也雙雙急升，2017年營(yíng)收高達152億元，市值最高沖至500億元。鐵漢生態(tài)也曾稱(chēng)PPP成為公司的“發(fā)展引擎”。

　　然而PPP項目普遍體量大，需前期大量墊資，回款周期慢，對企業(yè)流動(dòng)資金要求高。2017年底，PPP發(fā)展遭遇多輪監管，各級財政部門(mén)對在庫PPP項目進(jìn)行清理，銀行也紛紛暫停給PPP項目融資。隨之，東方園林融資出現困難，發(fā)債受挫，最終北京朝陽(yáng)區國資委成為實(shí)控人。

　　由于在承接PPP項目時(shí)，一些企業(yè)忽略了自己需面對的市場(chǎng)風(fēng)險。這樣，在政策等環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，狂飆突進(jìn)的擴張之路只能“急剎車(chē)”。如2019年11月，鐵漢生態(tài)中標的廣東省信宜市水質(zhì)凈化設施PPP項目就發(fā)布了合同終止公告。在東方園林的2019年度業(yè)績(jì)快報中，提到了公司“暫停及退出部分PPP項目的實(shí)施”。嶺南股份解釋2019年業(yè)績(jì)變動(dòng)的原因時(shí)，也有“外部融資趨緊、地方政府債務(wù)調控、PPP項目規范等多因素持續影響”的說(shuō)法。

　　而觀(guān)察幾家企業(yè)中營(yíng)收增幅亮眼的杭州園林，EPC是一個(gè)最值得關(guān)注的元素。杭州園林稱(chēng)，公司業(yè)績(jì)增長(cháng)主要得益于開(kāi)拓工程業(yè)務(wù)，承接了較多的EPC項目。所謂EPC，是設計、采購、施工一體化的工程總承包模式。這種模式項目周期短、資金回流快、管理成本低，能讓企業(yè)現金流大幅上升。杭州園林原本是一家設計院，在其2019年8.26億元的營(yíng)業(yè)收入中，因“承接數個(gè)EPC項目”等實(shí)現的工程收入就有6.31億元，接近總額的八成。

　　而查詢(xún)得知，同樣2019年業(yè)績(jì)增長(cháng)的綠茵生態(tài)，在EPC方面的表現也可圈可點(diǎn)。如當年7月該公司與天津市津南區簽署了1.89億元造林綠化EPC施工合同，11月中標1.69億元河南衛輝市衛河水環(huán)境綜合治理項目。金融機構分析認為，EPC模式占比較高的園林企業(yè)，資金也多較為充裕。

　　2020年前景

　　疫情后基建將發(fā)力，多元化文旅成新寵

　　今年，一場(chǎng)突如其來(lái)的新冠疫情，重創(chuàng )了中國經(jīng)濟，也影響到園林、生態(tài)行業(yè)。不過(guò)有專(zhuān)家分析，從整體和長(cháng)遠來(lái)看，園林行業(yè)受疫情沖擊不會(huì )太大。因為園林行業(yè)目前處于風(fēng)險釋放階段，加上一季度本身就是行業(yè)淡季。而從全年來(lái)看，疫情之后將迎來(lái)大基建，對園林行業(yè)利好。今年，全國還計劃完成造林1.01億畝，各地啟動(dòng)實(shí)施一批重大生態(tài)工程，如河南省要完成1000個(gè)礦山生態(tài)治理，河北舉全省之力高標準建設雄安綠博園，江蘇大力推進(jìn)長(cháng)江生態(tài)環(huán)境保護修復工作。另外，PPP規范后也會(huì )再次發(fā)力。疫情結束后，園林行業(yè)有望迎來(lái)整體性向上。

　　△ 大基建將利好園林行業(yè)

　　在對2020年發(fā)展表現信心的同時(shí)，不少上市企業(yè)都根據新的形勢和發(fā)展實(shí)際，對公司業(yè)務(wù)進(jìn)行調整，推出了新的發(fā)展思路。比如多家企業(yè)改變天女散花式全國擴張，集中布局重點(diǎn)地區。如鐵漢生態(tài)稱(chēng)，逐步調整業(yè)務(wù)區域布局，將業(yè)務(wù)聚焦在粵港澳大灣區、長(cháng)三角地區、京津冀等經(jīng)濟發(fā)達地區。嶺南股份表示，將聚焦京津冀、長(cháng)三角和粵港澳大灣區等沿海地區。

　　園林企業(yè)進(jìn)行跨領(lǐng)域探索，發(fā)展多元化業(yè)務(wù)的趨勢也更加明顯。這其中，一個(gè)重要方向是生態(tài)環(huán)保。如東方園林表示，2020年將瞄準環(huán)保做強、生態(tài)做精、循環(huán)經(jīng)濟做優(yōu)的發(fā)展目標，加大科技投入，在水環(huán)境治理和工業(yè)危廢處置領(lǐng)域逐步實(shí)現區域升級和戰略升級。嶺南股份提出，將搶抓安全供水、村鎮污水處理、黑臭水體治理等廣闊的市場(chǎng)需求，做大水務(wù)。

　　△ 東方園林參與的云南玉溪黑臭水體治理工程

　　另一個(gè)方興未艾的發(fā)展方向是文旅。自國家組建文化和旅游部之后，文旅產(chǎn)業(yè)也給園林企業(yè)帶來(lái)了巨大機遇。東方園林將旗下文旅集團定位為“全域旅游運營(yíng)商”。2018年3月，嶺南園林更名嶺南生態(tài)文旅股份有限公司，其對2020年發(fā)展提出的思路包括，積極利用AR\VR技術(shù)，打造文化科技裝備龍頭企業(yè)，做強文旅。棕櫚股份則提出加速文旅投資，在生態(tài)城鎮開(kāi)發(fā)中積極推動(dòng)景區提質(zhì)擴容，強化智慧景區建設。文科園林在去年12月通過(guò)企業(yè)并購，布局研學(xué)文旅基地等投資建設及運營(yíng)。2020年，文旅能否為園林企業(yè)帶來(lái)高增長(cháng)，值得拭目以待。

　　△ 嶺南股份參與投資運營(yíng)的文旅項目黃姚古鎮

　　△ 棕櫚股份打造的生態(tài)城鎮項目潯龍河生態(tài)藝術(shù)小鎮