2021年8月13日景觀(guān)設計名企山水比德（300844.SZ）正式登陸創(chuàng )業(yè)板。據了解，山水比德是一家以“新山水”設計方法論為指導，貫徹落實(shí)國家“生態(tài)文明建設”理念，為社區景觀(guān)、文化旅游、商業(yè)空間、市政公共四大領(lǐng)域提供整體性解決方案的景觀(guān)設計綜合服務(wù)商。自成立以來(lái)，其一直專(zhuān)注于園林景觀(guān)設計業(yè)務(wù)，擁有“風(fēng)景園林工程設計專(zhuān)項甲級”資質(zhì)，并成功獲得了“中國房地產(chǎn)景觀(guān)設計競爭力排名第一名”“中國建筑規劃設計最佳創(chuàng )意品牌機構”“全國十佳園林設計企業(yè)”等諸多榮譽(yù)稱(chēng)號，是國內名副其實(shí)的第一梯隊民營(yíng)園林景觀(guān)設計公司。

　　同時(shí)，通過(guò)與可比公司進(jìn)行多方對比，山水比德在業(yè)績(jì)增速、服務(wù)質(zhì)量及品牌知名度等方面均在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。而據公告顯示，此次IPO，山水比德的發(fā)行價(jià)為80.23元/股，市盈率僅為32.63倍，低于可比公司40.64倍的平均值，相比業(yè)務(wù)收入結構類(lèi)似的杰恩設計83.77倍、建科院97.74倍的市盈率更有著(zhù)近乎200%的上升空間，這無(wú)疑意味著(zhù)其上市后估值水平將有望得到進(jìn)一步提升。

　　近年凈利復合增長(cháng)率接近60%

　　ROE年均超57%

　　山水比德主要服務(wù)的四大領(lǐng)域均與國民經(jīng)濟景氣度有著(zhù)很強的關(guān)聯(lián)性，據國家統計局數據顯示，2010至2019年我國國內生產(chǎn)總值的年均復合增長(cháng)率高達10.24%，如此高的增速為整個(gè)風(fēng)景園林行業(yè)的持續發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎。同時(shí)，眾所周知，“十八大”報告提出，要“大力推進(jìn)生態(tài)文明建設，努力建設美麗中國，實(shí)現中華民族永續發(fā)展”，“生態(tài)文明”首次被單獨列出并作重要論述，而園林行業(yè)和景觀(guān)設計行業(yè)作為其中重要的參與者，無(wú)疑有望迎來(lái)巨大的發(fā)展機遇。不僅如此，我國城鎮化水平的持續提高也給建筑工程業(yè)帶來(lái)了持續發(fā)展的機會(huì )，配套景觀(guān)建設需求也將得到進(jìn)一步釋放，這勢必也將為園林景觀(guān)設計行業(yè)帶來(lái)非常廣闊的發(fā)展空間。

　　基于此，同時(shí)憑借著(zhù)人才儲備、客戶(hù)資源、市場(chǎng)布局和運營(yíng)管理等多方面的綜合優(yōu)勢，山水比德迅速搶占市場(chǎng)，近年來(lái)業(yè)績(jì)也隨之實(shí)現了大幅提升，據招股說(shuō)明書(shū)顯示，2018年到2020年其營(yíng)收分別達到了2.87億元、4.00億元和4.90億元，復合增長(cháng)率高達30.66%，凈利潤分別達到了4144.25萬(wàn)元、7569.15萬(wàn)元和1.02億元，復合增長(cháng)率更高達57.73%。其中，社區景觀(guān)收入穩步增長(cháng)，主營(yíng)占比年均接近80%，可以說(shuō)是目前公司最主要的業(yè)務(wù)類(lèi)型。同時(shí)，據了解，山水比德也在大力發(fā)展市政公共、文化旅游景觀(guān)設計業(yè)務(wù)，當前兩項業(yè)務(wù)合計占比已達15%左右，未來(lái)將有望成為公司的重要增長(cháng)點(diǎn)。

　　另外，《紅周刊》還注意到，山水比德的幾大關(guān)鍵財務(wù)指標均表現十分亮眼，據招股書(shū)披露，2018年到2020年其加權平均凈資產(chǎn)收益率分別高達61.32%、59.07%和51.47%，連年超50%且年均超57%，遠遠高于專(zhuān)業(yè)服務(wù)板塊年均近15%的中位值，同期銷(xiāo)售毛利率分別為50.56%、52.57%和55%，連年超50%且仍不斷提升中，遠高于專(zhuān)業(yè)服務(wù)板塊年均近38%的中位值，而其資產(chǎn)負債率則不斷降低，已從2018年的59.41%大幅降至2020年的44.86%。由此綜合反映出山水比德強大的競爭力和十分強勁的盈利能力。

　　人才、設計等優(yōu)勢鑄就核心競爭力

　　全國化戰略布局助市占率不斷提升

　　作為國家高新技術(shù)企業(yè)，據了解，山水比德自成立就定位為“研究-設計”驅動(dòng)型企業(yè)，因此不斷加大相應投入，據招股書(shū)顯示，2018年到2020年公司研發(fā)投入從1647.57萬(wàn)元大幅提升至3290.57萬(wàn)元，營(yíng)收占比也從5.73%大幅提升至6.71%，穩居行業(yè)前列。而且其還成功擁有專(zhuān)利33項、軟件著(zhù)作權33項，并專(zhuān)門(mén)成立了創(chuàng )新研究院作為研發(fā)中心，對項目設計過(guò)程給予技術(shù)指導。不僅如此，眾所周知，優(yōu)秀的景觀(guān)設計作品是景觀(guān)設計企業(yè)的核心競爭力，這就導致行業(yè)內人才的爭奪十分激烈，為此山水比德采取了一系列長(cháng)效激勵措施，當前已取得顯著(zhù)成效，據招股書(shū)顯示，公司設計人員從2018年的542人增至2020年的961人，年復合增速超30%，且設計、研發(fā)合計人員占比已高達83%，本科以上學(xué)歷也占到了總人數的70%以上，人才優(yōu)勢不斷凸顯。

　　另外，非常值得一提的是，孫虎作為公司創(chuàng )始人和首席設計師，一直全面主持公司設計技術(shù)和方法的研究開(kāi)發(fā)工作，并在業(yè)內率先提出了“新山水”設計方法論，當前更是公司核心技術(shù)的主要奠基人和多項專(zhuān)利的發(fā)明人。在其帶領(lǐng)下，山水比德完成了眾多“驚艷”行業(yè)的優(yōu)秀作品，設計項目更獲得了被譽(yù)為“風(fēng)景園林行業(yè)的奧林匹克獎”的國際風(fēng)景園林師聯(lián)合會(huì )（IFLA）國際大獎，美國IDA國際設計大獎、亞洲設計大獎，以及園冶杯、勘察設計獎、地產(chǎn)設計大獎等眾多國內外設計獎項，并位列“金盤(pán)獎”2017-2019年景觀(guān)設計類(lèi)累計獲獎總數第一，設計實(shí)力和品牌優(yōu)勢十分突出。

　　不僅如此，山水比德還通過(guò)拓展業(yè)務(wù)區域，在重點(diǎn)城市設立分公司的形式，推動(dòng)在全國范圍內的戰略布局，據了解，目前其除廣州總部外，已于北京、上海和深圳等全國主要城市成立了15家分公司，景觀(guān)設計項目更分布于全國100多座城市，成為了業(yè)內為數不多在全國范圍內跨區域經(jīng)營(yíng)的大型景觀(guān)設計企業(yè)。據悉，接下來(lái)公司還將在鄭州、西安等多個(gè)城市新設立分公司，以期持續擴大公司的市占率和品牌知名度。

　　基于強大的綜合優(yōu)勢，華潤置地、招商蛇口、融創(chuàng )、龍湖等眾多地產(chǎn)龍頭企業(yè)均已是公司的長(cháng)期客戶(hù)，優(yōu)良的口碑，其新客戶(hù)仍不斷增加，隨之其合同數量和合同金額也呈現出快速提升之勢，據招股書(shū)披露，山水比德簽訂合同數從2018年的275份已提升至2020年的490份，復合增長(cháng)率達33.48%，合同簽訂金額也從2018年的5.55億元提升到了2020年的10.75億元，復合增長(cháng)率達39.17%，同時(shí)新增客戶(hù)收入占比年均也已接近25%，訂單獲取及獲客能力可以說(shuō)與日俱增。

　　對于未來(lái)的發(fā)展規劃，山水比德則表示，將緊緊抓住市場(chǎng)發(fā)展機遇，進(jìn)一步拓展設計業(yè)務(wù)的全國布局，不斷提高公司的核心競爭力，從而作為國內景觀(guān)設計領(lǐng)域的頂尖和標桿性企業(yè)持續引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)不斷提升公司價(jià)值，實(shí)現投資者利益最大化。

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