上期的《投資者報》刊登了一篇名為“東方園林16 億鞍山大單真相”的報道，我們認為，在公司股價(jià)奇跡般的表現背后，存在一系列值得質(zhì)疑的常識性問(wèn)題，如果投資者對這些問(wèn)題不加以甄別，盲目追高股價(jià)，無(wú)異于自欺欺人；如果該公司只是一味發(fā)布“好消息”，而面對媒體的常識性追問(wèn)卻表現出緊張和躲閃，其背后或有故意誤導投資者之嫌。

　　最早對公司產(chǎn)生懷疑，是我們在分析公司財務(wù)報表時(shí)，發(fā)現一個(gè)反映其經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的指標“收入回款比”在逐年惡化。2007年，東方園林銷(xiāo)售收入與現金回款的比例是89%，其后的兩年，這一指標分別為76%和52%，到了今年上半年，公司的回款只占到銷(xiāo)售收入的39%。而同期另一家園林企業(yè)“棕櫚園林”的該指標卻從82%上升到90%。

　　還有一個(gè)讓我們產(chǎn)生質(zhì)疑的問(wèn)題，是鞍山市政府能否在兩三年內完成16億元的園林綠化投資。查找鞍山市政府的財政數據，我們發(fā)現，該市整個(gè)十五期間用于城市綠化的財政支出僅3億多，占城市基礎建設投資的7.5%。由此推算，鞍山市近些年的年均綠化支出不會(huì )超過(guò)1億元。而且，鞍山市政府網(wǎng)站上，數百萬(wàn)元的市政項目都有完善的招投標信息披露，東方園林的16億大單卻在其招標公告中無(wú)法查到，這更讓我們對天價(jià)合同背后的真相充滿(mǎn)好奇。

　　此外，即使16億大單真的存在，東方園林和鞍山市城投公司履約的財力也值得懷疑。鞍山市城投在今年5月剛募集完20億公司債，這筆資金并無(wú)計劃用于市政園林項目，在地方融資緊縮的宏觀(guān)背景下，公司短期內為16億綠化項目繼續發(fā)債支付也很困難。而東方園林的回款情況本來(lái)就不樂(lè )觀(guān)，如果按市政項目常規的付款進(jìn)度，公司的資金鏈恐難支撐包括鞍山項目在內的數十億大單。

　　抱著(zhù)這些常識性的懷疑，《投資者報》記者趕赴鞍山市，對東方園林公告的鞍山16億項目開(kāi)展調查，調查結果和我們此前的判斷基本一致。鞍山市城建局、規劃局、城投公司和當地園林公司的工作人員，對16億大單情況知之甚少，甚至連項目中“四個(gè)體育公園”的位置都不知道。而且，當地財政和城投公司對綠化工程的支付能力捉襟見(jiàn)肘，過(guò)去5年，鞍山市每年的園林項目工程總額從未超過(guò)1億元，對當地園林公司工程款的拖欠更是司空見(jiàn)慣。

　　9月7日，東方園林針對本報的報道發(fā)布澄清公告，公告稱(chēng)鞍山項目是“與鞍山城市建設投資發(fā)展有限公司簽署的框架協(xié)議”，但并未對其是否符合招投標程序予以說(shuō)明�！吨腥A人民共和國招標投標法》中曾明確規定，涉及“大型基礎設施、公用事業(yè)等關(guān)系社會(huì )公共利益、公眾安全的項目”必須進(jìn)行招標。16億的市政大單，是否能以“簽署框架協(xié)議”方式規避招投標的法律規定？這，還需監管部門(mén)來(lái)判斷。

　　媒體以捍衛“常識”為己任，但并不因此就否定“奇跡”。我們對東方園林的質(zhì)疑，并不是認定它沒(méi)有產(chǎn)生奇跡的可能，相反，我們對一切上市公司產(chǎn)生奇跡都抱以期待。

　　但奇跡總是以常識為基礎，把常識做好并超越常識，才可能創(chuàng )造奇跡。美國投資大師沃倫·巴菲特創(chuàng )造了股票投資的奇跡，他的年均投資回報率只有22%，這是常識性的成績(jì)，但連續50年保持這一成績(jì)，不就是奇跡嗎？

　　有時(shí)候，所謂奇跡只是自欺欺人。作為投資者，如果無(wú)視常識，一味地幻想奇跡，最終吃虧的是自己。東方園林連續發(fā)布的大單公告，很容易讓人們頭腦發(fā)熱，對公司的奇跡抱以太大的期望，這種沖動(dòng)往往會(huì )蒙蔽人們對常識的判斷，甚至連以理性著(zhù)稱(chēng)的機構投資者也不例外。從公司的半年報材料中可以看到，6個(gè)月內先后有40余家基金公司和機構投資前往公司調研，但他們只在“公司會(huì )議室”了解情況。

　　更多時(shí)候，“奇跡”源自欺騙和誤導。前段時(shí)間媒體爆出道士李一的“成仙奇跡”，不正是如此嗎？判斷奇跡真偽的一個(gè)竅門(mén)，就是看制造奇跡的人是誰(shuí)？如果一家公司以含糊其詞的方式，暗示或者明示它就是奇跡，則需特別小心。對這種奇跡的追捧，其結局只能是造就誤導者的奇跡，釀成自己的悲劇。

　　我們相信，最好的投資策略，就是保持對常識的基本判斷。也許你會(huì )因為相信常識而錯過(guò)6個(gè)月股價(jià)從100元漲到400元的奇跡，但更可能是規避了風(fēng)險，獲得一份穩定的投資回報。而一直這樣做，你可能真的會(huì )創(chuàng )造奇跡。

　　我們之所以質(zhì)疑東方園林，正是因為它的股價(jià)奇跡背后，充滿(mǎn)著(zhù)經(jīng)不起推敲的常識。16億大單的落實(shí)存疑、簽約方的支付能力存疑、合同轉化為真實(shí)業(yè)績(jì)的時(shí)間存疑，甚至連“回款率”這種基本的業(yè)績(jì)指標都每況愈下，如果還認為它是奇跡，到底是自欺欺人還是受人愚弄呢？

　　真正的奇跡，需要用時(shí)間來(lái)兌現，用“做好常識”來(lái)積累，這樣的奇跡出現了，我們會(huì )為它鼓掌喝彩。而我們當下的責任，就是捍衛常識，想想看，如果只有奇跡、沒(méi)有常識，這個(gè)世界將會(huì )多么瘋狂？