企業(yè)概況：

　　公司主要業(yè)務(wù)涵蓋了風(fēng)景園林項目建設的全過(guò)程，包括景觀(guān)規劃設計與諮詢(xún)、園林工程施工與養護、園林苗木生產(chǎn)與銷(xiāo)售、園林技術(shù)與材料的研發(fā)等。業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及房地產(chǎn)景觀(guān)、政府公共園林及高端休閑度假區園林等。具有原建設部頒發(fā)的城市園林綠化一級資質(zhì)和住建部頒發(fā)的風(fēng)景園林工程設計專(zhuān)項甲級資質(zhì)的綜合性園林企業(yè)。公司建成苗木基地4,337.85畝，分布在北京、上海、成都、長(cháng)沙和廣東省內的多個(gè)城市，共培育生產(chǎn)各種規格的苗木品種達1,000余種。

　　行業(yè)前景：

　　在中國經(jīng)濟發(fā)展轉型過(guò)程中，對人與自然和諧相處的不斷追求，成為行業(yè)持續發(fā)展不斷增強的推動(dòng)力，成長(cháng)期的力量使得園林行業(yè)發(fā)展速度將遠超過(guò)國民經(jīng)濟總體增長(cháng)速度。

　　在持續快速發(fā)展的宏觀(guān)環(huán)境下，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)、國家重點(diǎn)工程建設項目的陸續實(shí)施，風(fēng)景園林旅游經(jīng)濟蓬勃興起，都為園林行業(yè)發(fā)展提供了良好的發(fā)展空間。

　　核心競爭優(yōu)勢：

　　公司為綜合性的大型園林企業(yè)，擁有從園林苗木生產(chǎn)、園林景觀(guān)設計到園林工程施工的較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，并在人才、技術(shù)、市場(chǎng)等方面獲得豐厚的積淀。通過(guò)這一完整產(chǎn)業(yè)鏈，公司實(shí)施有效的上下游滾動(dòng)發(fā)展戰略，使得公司具備了穩定、靈活的發(fā)展優(yōu)勢：上游綠化苗木自產(chǎn)帶來(lái)規模、質(zhì)量、成本優(yōu)勢；設計、施工一體化帶來(lái)“產(chǎn)業(yè)鏈核心區”的協(xié)同效應優(yōu)勢。

　　定價(jià)區間與申購建議：我們預測公司2010-2012年凈利潤分別為12,337.78萬(wàn)、16,113.26萬(wàn)和20,336.72萬(wàn)，其CARG為18.13％，攤薄后2010-2012年EPS分別為1.03、1.34和1.69。綜合市場(chǎng)可比公司的整體市盈率水平，我們給與公司2010年EPS市盈率區間為30-35倍，對應的詢(xún)價(jià)區間為30.9-36.05元之間。

　　公司主要風(fēng)險：

　　１．房地產(chǎn)行業(yè)受宏觀(guān)形勢影響可能引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險

　�。玻�管理及專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才不足的風(fēng)險

　�。常�不良天氣狀況及自然災害的風(fēng)險