4月13日,東方園林(002310.SZ)拋出了一個(gè)總價(jià)超過(guò)億元的股權激勵“大餅”——被授予期權的75名中層骨干人員在六年有效期內，可以以129.98元購買(mǎi)一股公司股票的權利。

　　“東方園林股權激勵門(mén)檻不算低，算是比較苛刻的。在不考慮股本擴張的情況下，公司五年之內凈利潤要翻五番才能全部實(shí)施股權激勵。此前，有上市公司因達不到業(yè)績(jì)目標而取消股權激勵的情形也是存在的�！睎|北證券分析師鐘大舉告訴本報記者。

　　不過(guò)，二級市場(chǎng)卻對公司股權激勵出臺的消息給予了熱烈追捧。

　　東方園林當日復牌便以漲停板142.98元開(kāi)盤(pán)，終盤(pán)在中小板指數全天下跌2.42%的情況下，仍錄得4.77%的漲幅，收于136.18元。

　　億元“大餅”

　　東方園林公告顯示，本次股權激勵的總額為兩百萬(wàn)股，占激勵計劃簽署時(shí)總股本的2.66%。

　　若按200萬(wàn)份股票期權能夠在本年度授予，授予日公司股票收盤(pán)價(jià)格仍為行權價(jià)格129.98元以及200萬(wàn)份股票期權相關(guān)的績(jì)效考核指標可以順利實(shí)現，所有激勵對象全部行權計算的話(huà)，上述200萬(wàn)份期權的理論價(jià)值總額為10454.83萬(wàn)元。

　　不過(guò)，上述75名中層骨干若想要吃下全部?jì)|元“大餅”的話(huà)，還有待達到公司股權激勵的業(yè)績(jì)門(mén)檻。否則的話(huà)，只能是空歡喜一場(chǎng)。

　　“本次股票期權激勵計劃，股票期權將分五期行權，并對行權期的業(yè)績(jì)增長(cháng)做出了明確的標準�！比A泰證券(601688,股吧)一名分析師表示�！岸�且，公司股權激勵門(mén)檻并不低�！�

　　據公司公告披露，75名中層管理人員若要成功拿到上述200萬(wàn)份股票期權，還需要滿(mǎn)足以下一系列財務(wù)指標。即以公司2009年凈利潤為基數，第一個(gè)行權期，公司2010年凈利潤增長(cháng)率達到80%；第二個(gè)行權期，公司2011年凈利潤增長(cháng)率達到140%；第三個(gè)行權期，公司2012年凈利潤增長(cháng)率達到225%；第四個(gè)行權期，公司2013年凈利潤增長(cháng)率達到340%，第五個(gè)行權期，公司2014年凈利潤增長(cháng)率達到500%。

　　在上述5個(gè)行權期內，如果條件滿(mǎn)足，激勵對象在當期可行權日內分別按照30%，20%，20%，15%，15%的行權比例行權。

　　前述華泰證券分析師稱(chēng)，園林建設行業(yè)與建筑裝飾行業(yè)類(lèi)似，均具備輕資產(chǎn)、智力密集型特征�！�5年內公司高管人數將由目前14人發(fā)展到50人左右，給予其公司股權；公司中層管理人員總數將由目前70余人發(fā)展至250人以上，給予其公司股票期權�！�

　　強勢填權背后

　　停牌前，東方園林強悍的填權走勢讓投資者驚嘆，從除權后的101.9元攀升至129.98元，股價(jià)除權后不到三周的時(shí)間里漲幅接近三成。

　　“公司把行權價(jià)格定在129.98元的高位，這也顯示出管理層對公司對未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)的信心�！鄙鲜鋈A泰證券分析師認為。

　　國信證券分析師邱波稱(chēng)，“從目前公司新簽訂單來(lái)源構成、市政園林建設行業(yè)前景，以及公司現有資金、管理實(shí)力綜合判斷，3年內公司業(yè)績(jì)增速有望保持高位�！�

　　截至目前，公司業(yè)績(jì)貢獻的絕對主力為園林建設業(yè)務(wù)。2008、2009年園林建設業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為96.9%、97.6%，毛利占比分別為96.5%、97.2%。

　　此前，東方園林公布的2009年年報顯示，公司當年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.84億元，同比增長(cháng)40.48%，歸屬于上市公司股東凈利潤8373.17萬(wàn)元，同比增長(cháng)41.44%，實(shí)現每股收益2.28元。

　　中信金通分析師程玉鋒指出，公司目前處于高速發(fā)展期，工程業(yè)務(wù)公司計劃到2014年公司工程總產(chǎn)值達到60億，五年復合增長(cháng)率60%以上。

　　邱波表示，2012年后公司業(yè)績(jì)增長(cháng)有望來(lái)自市政園林養護、生態(tài)濕地建設等業(yè)務(wù)。特別是市政園林養護業(yè)務(wù)開(kāi)標后，有望成為公司業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的最有力推手。

　　“公司毛利率在32%左右，遠超出普通工程類(lèi)企業(yè)，且公司業(yè)務(wù)具有特色，在A(yíng)股市場(chǎng)上具有稀缺性，因此理應享受較高的估值溢價(jià)�！背逃皲h表示。